Торговля Форекс и Модель Агентства

0
30 views
Forex Trading and the Agency Model

С таким количеством брокеров Форекс, рекламирующих сейчас достоинства окружения No Dealing Desk или модели агентства, поскольку это скоро станет известно, пришло время понять, что эти события в промышленности означают для вас как торговца. Является ли это просто необычной пиар-кампанией от имени брокеров, или это более высокий уровень прозрачности, который, наконец, нашел свой путь в мир розничной торговли Форекс?

На данный момент, кажется, имеет место чем-то вроде раскола, с некоторыми брокерами, достаточно счастливыми продолжать деятельность как Маркет-Мейкеры (Oanda, GFT), и с другими, увлеченно дистанцировавшимися от модели маркет-мейкера и ставшими сильными сторонниками Модели Агентства (FXCM, FxPro). Конечно, перестановки в отрасли только на пользу трейдерам, так как это означает усиление конкуренции не только между приверженцами одной и той же модели, но и конкуренции между моделями, поскольку каждый брокер соперничает, чтобы быть признанным как самый большой, самый ликвидный и самый прозрачный из их всех.

Во-первых, важно, чтобы мы определили наши термины, как различные аббревиатуры, которые получились в отрасли и которые являются основным источником путаницы для многих людей.

Forex Trading and the Agency Model

Маркет Мейкер (MM)

В модели Маркет-Мейкер (часто сокращенно ММ) брокеры обеспечивают ликвидность и выступают в качестве контрагентов позиций своих клиентов. Так при торговле с маркет-мейкером, если вы покупаете определенное количество данного актива, они затем переходят на свой ликвидный рынок и открывают зеркальную торговлю, продавая актив, который вы выбрали для покупки и сохраняя разницу между ценой вашей заявки на Покупку и ценой их заказа на Продажу в качестве премии. Это то, где возникает конфликт, потому что в модели Маркет-Мейкера выигрышная сделка для клиента является убыточной сделкой для брокера, и наоборот.

В дополнение к этому, при торговле с маркет-мейкером существует еще такая проблема для торговцев, что брокер имеет доступ к take profit и stop loss трейдера, а также к коэффициенту их прибылей и убытков, что дает брокеру значительное преимущество в случае, если он решит воспользоваться этой информацией недобросовестным образом. Нельзя сказать, что все маркет-мейкеры ценных бумаг являются недобросовестными, большинство брокеров Форекс в современной индустрии действительно являются Маркет-мейкерами, и они не все являются нечестными. Другим недостатком торговли с ММ заключается в необходимости передавать заказы через дилинговый центр перед их выполнением, а затем открывать две сделки, а не одну, что делает торговлю ММ медленнее, чем STP или ECN, что повышает вероятность повторных котировок, уменьшение и отмена заказов.

No Dealing Desk (NDD)

No Dealing Desk (или для краткости NDD), как следует из названия, не означает, что рассматриваемый брокер не оперирует дилинговым центром. Дилинговые цекнтры находятся в ведении брокеров, которые действуют как маркет-мейкеры (см. ниже), который в основном означает, что есть некоторые вмешательство человека между торговлей клиента и рынком, на который он пытается войти. Дилеры фильтруют поступающие заказы, прежде чем выполнить их, они могут отклонить заказ по данной цене и отправить реквоту трейдеру, в качестве альтернативы они могут активно задерживать заказ, если преобладающие рыночные условия неблагоприятны для рассматриваемого брокера. No Dealing Desk не означает, что заказы трейдера автоматически направляются поставщикам ликвидности без вмешательства из дилингового центра. По сути, это должно означать, что если вы торгуете с брокером NDD, то нет никакого конфликта интересов между вами и ими. Брокеры NDD предоставляют своим трейдерам доступ на межбанковский рынок, они работают с поставщиками ликвидности, чтобы обеспечить наилучшие возможные спрос и предложение для своих клиентов, заказы которых помещаются напрямую без какого-либо управления. В среде брокеров No Dealing Desk получают прибыль от объема реализации их клиентов, а не через их потери; это потому, что они либо взимают комиссию (как в случае ECN), или они налагают небольшую наценку на спреды, предлагаемые их поставщиками ликвидности (как в случае STP). Брокеры NDD все или STP или STP + ECN (подробнее об этом ниже). Отсутствие дилингового центра означает, что брокеры STP и ECN могут предоставлять более быстрое исполнение сделки с меньшей задержкой, чем брокеры, которые действуют как маркет-мейкеры.

STP (Straight -through Processing)

Straight-through Processing означает, что брокер принимает заказы клиента и помещает их анонимно прямо поставщикам ликвидности, без какого-либо вмешательства человека между трейдером и рассматриваемым поставщиком ликвидности. Это неизбежно означает отсутствие дилингового центра, однако даже при том, что STP и NDD довольно синонимичны, трейдеры должны знать, что брокеры, рекламирующие себя как STP, могут по-прежнему использовать дилинговый центр на других торгуемых инструментах и платформах, которые они предлагают. Действительно, некоторые даже запустили гибрид между STP и ММ, в результате чего рынок для мелких трейдеров производится брокером (для мелких трейдеров предлагаются ставки в рамках 0.1 лота), а большие заказы (более 0,1 лота) направляются поставщикам ликвидности.

STP (Straight -through Processing)

ECN (Electronic Communication Network)

Это то, где люди, как правило, действительно сбиты с толку. ElectronicCommunicationNetwork обязательно подразумевает Straight-throughProcessing, но не все сделки STP являются сделками ECN. Позвольте нам объяснить: в сделках ECN брокеры позволяют своим клиентам торговать на рынке, где участники (будь то Маркет-мейкеры, банки или частные трейдеры) эффективно конкурируют друг с другом, чтобы получить заявки и предложения в сети. ECN позволяет добиться наилучших цен спроса и предложения, которые будут закреплены в режиме реального времени через сеть поставщиков ликвидности. Другими словами, торговец может добиваться соответствующего предложения и спросить цены от двух различных поставщиков ликвидности, таким образом, гарантируя самую лучшую цену в любом случае. В ECN торговые брокеры не делают наценок на спреды, а скорее взимают комиссию за торговлю в сети. Другое преимущество истинных сетей ECN состоит в том, что они позволяют торговцам взаимодействовать непосредственно с заказами других отдельных торговцев. Как и в случае STP, заказы являются анонимными и больший пул ликвидности в режиме реального времени переводит непосредственно к более быстрым временам торгового исполнения.

ECN Forex Trading

Итак, подведем итог: все истинные брокеры STP и ECN являются брокерами NDD, но не все брокеры STP относятся к ECN, также все ECN брокеры есть брокеры STP, но некоторые брокеры STP являются гибридом STP и ММ. Все понятно?

Forex Trading and the Agency Model

Который Является Лучшим для Трейдеров?

Есть ряд вещей, которые следует учитывать, задавая этот вопрос. Во-первых, как уже говорилось, STP и ECN не могут помочь, но они быстрее, чем торговля с дилинговым центром. Это потому, что вмешательство дилингового центра и необходимость во вторых торгах, которые будут размещены в целях хеджирования против клиента, неизбежно замедляют работу.

В дополнение к исполнению торговли очень важно учитывать, что с моделью агентства подробные сведения о деятельности трейдера остаются полностью закрыты от рынков. Когда имеешь дело с маркет-мейкером, есть много подлых методов, которые брокеры могут использовать, чтобы гарантировать, что они одерживают верх. Профилирование трейдера является прекрасным примером этого: доступ к истории всех и каждого из своих трейдеров позволяет маркет-мейкерам разделить трейдеров на различные группы. Статистически бедные трейдеры могут автоматически рассматриваться в массовом порядке, просто торгуя против них. Более успешные трейдеры могут быть загнаны в другую группу, в которой их сделки вручную замедляются, и пострадать от реквот и проскальзывания, пока статистическое преимущество брокера не наступит.

Все это вполне предсказуемо сводится к тому, куда и откуда поступают деньги. Маркет-мейкеры делают деньги как на спредах, которые они налагают, так и на ставках против своих трейдеров. Когда трейдер успешен, это съедает их прибыль. Хотя большинство маркет-мейкеров форекс являются профессиональными и честными брокерами, некоторые из них могут постараться сделать все возможное, что в их силах, чтобы “помочь” успешным трейдерам вернуть свои выигрыши в казну брокера.

Брокеры STP лучше тем, что они предлагают своим клиентам степень прозрачности, а также сделать свои собственные деньги за счет наценок, которые они накладывают на спреды. Брокеры STP хотят, чтобы их трейдеры продолжали торговлю, более успешные торги порождают большую активность, и чем выше активность, тем больше прибыль от спредов. Важно иметь в виду, хотя об этом уже упоминалось, что многие брокеры являются гибридами между STP и ММ. Их мелкие торговцы (все в пределах 0.1 лота), которые не отвечают требованиям объема, налагаемым поставщиком ликвидности, не помещаются прямо через, а скорее брокер становится маркет-мейкером для этих торгов и все лазейки, обсуждавшиеся в предыдущем пункте, возвращаются в игру. Более крупные трейдеры (более 0,1 лотов) рассматриваются на основе NDD и направляются через поставщиков ликвидности. Будьте в курсе того, были ли ваши сделки помещены прямо или рынок в настоящее время является для вас.

Брокеры ECN действительно самые прозрачные из трех моделей. Они предлагают лучшие цены спроса и предложения, они позволяют трейдерам входить на истинный рынок, а не создавать одного себя, они также позволяют своим трейдерам участвовать в рынках таким образом, каким маркет-мейкеры или действительно STP в одиночку не могут соответствовать. Тем не менее, и это наша обязанность указать на это, а не просто действовать как юные поклонники одного определенного типа торговли, если брокер достаточно хитер, нет никакой существующей системы, которую они не могут повернуть для своей пользы. Даже ECN уязвим для этого. Отсутствие дилингового центра не следует объединять с прозрачностью до тех пор, пока факты не выступят за такую интерпретацию. Есть много вещей, которые можно сделать, чтобы повернуть шансы в пользу брокера без применения дилингового центра. Автоматизированное программное обеспечение для управления рисками настолько совершенно, что в настоящее время даже без дилингового центра его можно использовать так, что брокеры могут конкурировать со своими клиентами в том, насколько цены будут двигаться. Так что, когда есть рыночная неэффективность, они могут выполнять арбитраж или даже держать некоторые сделки в секрете, даже не раскрывая их трейдеру. Ни один из этих методов не требует дилингового центра.

Заключительное Слово

Тот факт, что разговоры о NDD, STP, ECN и модели агентства так часто в последнее время передаются из уст в уста, говорит о том, что брокеры признают призыв к еще большей прозрачности от имени своих клиентов. Это хорошая вещь, поскольку касается нас. Индустрия стремительно пришла от дней Дикого Запада пару десятилетий назад. И да, всегда будет некоторая степень маневра для преимущества, которое хочет выгадать брокер, но это становится все труднее и труднее, так как трейдеры превращаются во все более и более образованных, все более и более требовательных, и есть очень высокая конкуренция для их рискового капитала.

Мы приветствуем шаг, который многие брокеры сделали из ММ в STP и ECN, не забывая, что здесь счастливы предложить своим клиентам солидный сервис в качестве маркет-мейкеров. Самое главное, как всегда, быть образованными, знать, во что вы ввязываетесь, и быть в состоянии различить, когда вам дают не совсем честную сделку. Спасибо за чтение.

НЕТ КОММЕНТАРИЕВ

ОСТАВЬТЕ ОТВЕТ